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ISSN 1006-4931 CN 50-1054/R

 
 
【分析报告】医药股七成预增　２０１０受益新医改将继续向好
    新华社信息上海2月3日电（龚雯　李广）截至1月底，已有66家医药上市公司发布业绩预告，其中超过七成同比增长表现良好。从基金发布的2009年4季报的数据看，对医药股的持股数量和市值都环比上升。业内人士认为，预计2010年医药行业将在新医改政策落实的带动下继续向好。

    39家医药股业绩预增 增幅最高超过6倍

    根据统计，截至1月底沪深两市共有66家医药上市公司发布了业绩公告。39家医药股预计净利润可实现同比增长，8家预计能扭亏为盈，11家预计会有所亏损。此外，已经发布业绩增长快报的医药上市公司有8家。

    其中，中西药业（600842.SH）、星湖科技（600866.SH）的预增幅度超过600%，武汉健民（600976.SH）、复星医药（600196.SH）、华兰生物（002007.SZ）、长春高新（000661.SZ）等4家公司的预增幅度均在200%以上，金陵药业（000919.SZ）、中恒集团（600252.SH）、羚锐制药（600285.SH）预增幅度在150%以上。另外，有6家预增幅度都超过100%，10家同比预增50%以上。

图：医药上市公司2009年业绩预增情况

中投证劵研究所

数据来源：中投证券研究所

    业内人士认为，医药行业的总产值和营业收入增长都比较稳定。数据显示，2009年1-12月累计总产值9403.05亿，同比增长21.02%。其中，中成药、生物生化和医疗器械制造等3个子行业12月同比增幅均在30%以上。

    净利润增长更是十分抢眼。虽然目前医药股的业绩还未全部公布，但根据之前统计数据显示，2009年1-3季度，医药类上市公司（不包含2009年新上市公司）实现归属于母公司净利润148.17亿元，同比增长54.14%，第三季度归属于母公司净利润60.01亿元，同比增长54.14%，环比增长32.63%。

    究其原因，除了企业自身主营业务的增长外，投资收益的大幅增长成为拉动净利润增长的主要原因，主要包括上市公司合营联营企业贡献的利润上升以及上市公司出售股票等金融资产获得的收益较多。以中西药业为例，2009年净利润实现超过6倍的高速增长，主要就是因为出售了部分持有的其他上市公司的股权。

    基金看好医药行业 2月有望继续跑赢大盘

    从已发布的基金四季报来看，基金持有医药、生物制品行业的总市值占基金全部持股市值的比例为5.56%，4季度行业超配1.96%，环比上升0.82个百分点。

    细分来看，截至2009年4季度末，基金重仓持股总数环比上升2.75%；基金公司重仓持有的医药股市值合计为376.59亿元，环比增长25.01%；被重仓持有的医药股由3季度末的54家增加到4季度末的57家。由此可见，基金公司重仓的持股数小幅增长，持股市值增长显著，医药行业被超配的程度加深。

    但从天相投顾统计的数据也可看出，虽然基金4季度较3季度对医药行业的持有份额有所上升，但细分行业龙头被基金重仓持有出现了减持现象。基金持有重心转移到受周期性和利好政策影响，细分行业处于上升阶段的医药公司。

    从大盘上看，2010年1月份整体医药板块上涨4.58%，而同期上证综指下跌了8.64%。医药行业分析师普遍认为，随着公立医院改革方案、基本药物目录扩展版政策陆续出台，预计2月份医药板块将继续跑赢大盘。特别是在目前大盘震荡调整的大背景下，预计具有防御性的医药股将继续获得超配机会。

    2010年或走出N趋势 关注细分概念性企业

    2010年，作为我国新医改政策的落实年，医药上市公司将在这一大背景下获得受益，基本已成为业内共识。

    天相投顾研究小组认为，结合2010年对大盘走势预判和行业内预期的驱动因素，预计医药行业相对走势可能会出现两次探高的N字型走势。

    其中，在一季度至二季度初，医药行业仍将获得新医改等利好因素的支撑，医药板块相对走势将首次上探高点。二季度，由于行业刺激因素减少，在估值水平上优势不足，且指数的连续上涨需要一段时间消化，预计二季度医药行业将面临一次较大的调整。

    进入三季度下旬，基本药物目录等利好因素将开始在公司的业绩报上体现，尤其是独家产品进入基本药物目录的企业，业绩或将表现出超预期增长。从而有望在三季报行情的带动下强势反弹，再创新的高点。

    另外，从细分行业和企业看，市场机构认为具有核心竞争优势的成长股、具有确定投资题材的甲流概念股、增发重组股以及进入基本药物目录的独家品种企业等值得关注。特别是独家药品，国联证券医药行业分析师洪阳称，由于未来将面临销量提升的机遇，且在招标中的议价能力较强，预计将对业绩带来较大的贡献。

    根据市场预测，2010年医药类上市公司的收入同比增速预计达到15%左右，利润总额同比增速预计在25%左右。

 
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